机械行业：2013年全铁路工作会议简评＂

机械行业：2013年全铁路工作会议简评"  

职业近况铁道部1月17日1举行全铁路工作会议，发布2013年固定资产出资方案6，500亿，其间基建出资5，200亿元，2013年方案新线投产5，200公里以上。

　　谈论

　　2013年基建出资方案5，200亿，略低于预期：基建出资方案与2012年根本相等，略低于咱们5，270亿的预期，咱们以为，铁道部基建出资方案相对保存首要源于政府换届没有完结以及资金难题等，往前看，跟着铁道部导换届的完结，不扫除出资方案上调的能够性；

　　车辆置办及更新改造出资1，300亿，略高于咱们预期，但能够低于商场有些达观预期：2013年车辆置办及更新改造出资方案较2012年同比增加14.0%，略高于咱们的预期，但能够低于商场有些达观预期。咱们估计其间车辆置办有些约为1，070亿。2013年动车组交给金额有望完成稳步增加，有助于南北车赢利增速的晋升，但动车组投标到当时仍未发动，给交给时点带来定不确定性，是将来需求要点重视的要素；

　　2013年组织新线投产5，200公里以上，一起，全铁路工作会议提出，确保津秦、西宝、宁杭、杭甬客运专线等要点工程如期投产，咱们估计2013年高铁（客运专线+城际铁路）通车路程有望到达近3，000公里；

　　估值与主张

　　当时股价下，中南车A股2012/2013年的PE估值为16.8/15.1倍，中南车H股2012/2013年的PE估值为18.8/17.0倍，中北车2012/2013年的PE估值为14.3/13.0倍，关于南北车A股，咱们以为，跟着出资数据清晰，且商场前期存在有些达观预期，短期内将面对定调整压力，但全年看铁路设备仍是确定性高的机械子板块之一。往前看，年内股价能够的催化要素包含：1）能够的出资方案上调；2）两会上铁路变革方面能够的发展；3）动车组投标的结尾执行。关于中南车H股，因为短期估值较高，咱们主张获利了断。